Облигации играют существенную роль в инвестиционных портфелях экспертов, т. к. они важны для финансовых рынках. В отличие от акций, которые могут быть волатильными, облигации обычно имеют стабильный доход со сниженной степенью риска. Они также предоставляют купонные выплаты – фиксированные или переменные (процентные), что создает для их владельцев стабильный поток денежных средств. Эти выплаты особенно ценны для инвесторов, которым принципиально важно получать регулярный доход, например для пенсионеров.
Этот вид ценных бумаг менее подвержен колебаниям рынка, что делает их более надежным средством сохранения капитала. В случае дефолта эмитента, держатели имеют приоритет перед акционерами при распределении активов.
Определение и особенности различных типов облигаций
Облигации представляют собой долговые инструменты, которые эмитенты используют для привлечения капитала. В обмен на деньги, которые инвесторы предоставляют эмитенту, облигации обеспечивают выплату процентов и возврат основного долга в будущем.
Назовем основные характеристики облигаций.
- Номинальная стоимость – сумма, которую вернут держателю облигации при погашении.
- Купонная ставка – проценты, по которым выплачиваются доходы держателям облигаций.
- Дата погашения – день, на который эмитент обязан вернуть номинальную стоимость бумаги держателю.
- Купонные платежи – периодические выплаты, которые получают держатели облигаций в виде процентов. Являются основным доходом для инвесторов.
- Эмитент – организация или правительство, которое выпускает облигации. Именно эмитент должен выплачивать проценты и погасить долг.
- Рыночная цена – стоимость, по которой облигации торгуются на рынке.
- Рейтинг – оценка кредитного риска облигации, предоставляемая рейтинговыми агентствами.
Принципы функционирования облигаций включают несколько основных параметров.
- Эмиссия. Облигации выпускаются эмитентом через публичные или частные размещения. Инвесторы покупают ценные бумаги, предоставляя капитал эмитенту.
- Выплата купонов. Эмитент выплачивает проценты по облигациям в установленный срок. Выплаты регулярны и предсказуемы для инвесторов.
- Обмен и торговля. Облигации могут быть проданы или куплены на вторичном рынке, что позволяет инвесторам торговать ими до срока погашения.
- Погашение. По истечении срока облигации эмитент возвращает номинальную стоимость держателю. Некоторые облигации могут иметь опцию досрочного погашения.
- Риски. Инвесторы несут риски, такие как риск дефолта эмитента, процентный и инфляционный риски.
- Доходность, которая обычно определяется как текущий купонный доход и прирост (или убыток) от изменения рыночной цены облигации. Измеряется как текущая доходность (доход на основе текущей рыночной цены) или доходность до погашения (YTM), которая учитывает все купонные выплаты и возможный прирост капитала.
Облигации выпускаются разными типами эмитентов, каждый из которых имеет свои особенности, уровень риска и цели эмиссии. Рассмотрим подробней основные категории эмитентов.
Государственные эмитенты
Это правительства стран (суверенные облигации), агентства правительства. Облигации выпускаются центральными правительствами и считаются наиболее надежными, так как вероятность дефолта государства крайне низка. Используются для финансирования бюджетного дефицита, инвестиций в инфраструктуру и других государственных программ. Включают как краткосрочные, так и долгосрочные бумаги.
У таких облигаций низкий кредитный риск, но есть риск инфляции и колебаний процентных ставок.
Корпоративные эмитенты
Крупные компании, малые и средние предприятия. Облигации выпускаются частными и государственными компаниями для финансирования расширения бизнеса, новых проектов, рефинансирования долгов и других корпоративных нужд. Ставка купона обычно выше, чем у государственных облигаций, так как корпоративные облигации несут больший кредитный риск.
Кредитный риск у таких облигаций выше, особенно у компаний с низким кредитным рейтингом. Рыночный риск и риск ликвидности также могут быть значительными.
Муниципальные эмитенты. Местные органы власти, муниципальные агентства. Облигации выпускаются с целью финансирования общественных проектов, например строительства дорог, школ, больниц, водоснабжения и прочей инфраструктуры. Часто имеют налоговые льготы для инвесторов, что делает их привлекательными для тех, кто хочет снизить налоговую нагрузку.
Кредитный риск таких ценных бумаг зависит от финансового состояния муниципалитета. Риск проектных облигаций связан с успешностью финансируемого проекта.
Международные и наднациональные эмитенты. Международные организации, иностранные правительства. Облигации выпускаются наднациональными организациями для финансирования международных проектов, помощи развивающимся странам и для других глобальных инициатив. Обычно считаются надежными инвестициями из-за высокого кредитного рейтинга эмитентов.
Подвергаются валютному и политическому риску, связанному с зарубежными инвестициями.
Специфические эмитенты. Специальные проектные компании, инфраструктурные проекты, ипотечные агентства. Облигации выпускаются под обеспечение реальными активами, такими как недвижимость. Часто выпускаются для финансирования конкретных инфраструктурных проектов, например под строительство мостов, аэропортов. Такие вложения имеют конкретные риски, связанные с проектами или активами, под которые они выпущены.
Риски по таким облигациям варьируются в зависимости от специфики проекта или активов. Могут включать как риск проекта, так и риск ликвидности.
Преимущества инвестиций в облигации
Вложения в облигации предлагают инвесторам ряд финансовых выгод, которые делают их привлекательными, особенно для тех, кто ищет стабильный доход. Ниже приведены ключевые финансовые выгоды от вложений и аспекты стабильности доходности.
- Финансовые выгоды от вложений в облигации – стабильный доход, сохранение капитала, прогнозируемость доходности, диверсификация портфеля, налоговые преимущества, возможность реинвестирования доходов.
- Стабильность доходности – фиксированные ставки, меньшая волатильность, низкий риск дефолта, доходность до погашения.
Привлекательность облигаций в сравнении с другими видами ценных бумаг
Облигации, как класс активов, обладают своими уникальными характеристиками, которые делают их привлекательными для определенных типов инвесторов, особенно в сравнении с акциями. Рассмотрим основные аспекты, влияющие на привлекательность облигаций. Сравним их с другими активами по нескольким параметрам.
Доходность
- Облигации: доходность обычно фиксирована и зависит от кредитного рейтинга эмитента, срока погашения и текущей рыночной процентной ставки.
- Акции: доходность связана с дивидендами и приростом капитала. Это делает акции потенциально более высокодоходными, но и более рискованными.
Риск
- Облигации считаются более безопасным инструментом по сравнению с акциями. Однако риск все же присутствует, особенно у корпоративных облигаций с низким кредитным рейтингом или у облигаций стран с нестабильной экономикой.
- Акции: риск значительно выше, так как стоимость акций подвержена колебаниям на рынке, связана с экономическими условиям и финансовым состоянием компании.
Ликвидность
- Облигации обладают высокой ликвидностью, особенно государственные и высококлассные корпоративные.
- Акции крупных компаний очень ликвидны, что позволяет быстро покупать и продавать их.
Инфляция
- Облигации – это фиксированный доход, который, тем не менее, может подвергаться инфляционному риску, особенно если доходность облигации ниже уровня инфляции. Однако существуют инфляционные облигации, привязанные к уровню инфляции, которые защищают инвесторов от этого риска.
- Акции обычно лучше защищены от инфляции, за счет того, что компании могут повышать цены на свою продукцию или услуги, компенсируя инфляционные потери.
Стабильность доходов
- Облигации предлагают стабильный доход, что делает их привлекательными для консервативных инвесторов.
- Акции и доходы по ним менее стабильны, зависят от дивидендов и рыночной стоимости.
Налогообложение
- Облигации: процентный доход облагается налогом, но существуют льготные облигации, доход по которым освобожден от федерального налогообложения в некоторых странах.
- Акции: дивиденды и прирост капитала облагаются налогом, но ставки могут быть различными и зависят от того, как долго держалась акция.
Составление портфеля
- Облигации часто используются для диверсификации и снижения риска в инвестиционном портфеле.
- Акции применяются для увеличения доходности портфеля, но добавляют ему риск.
Критерии выбора облигаций для инвесторов
При выборе облигаций для инвестирования важно учитывать множество факторов, чтобы обеспечить баланс между доходностью и риском. Формируя свой портфель ценных бумаг обратите внимание на несколько характеристик.
- Кредитный рейтинг – отражает способность эмитента облигации выполнять свои долговые обязательства.
- Сроки погашения – время, через которое инвестор получит обратно номинальную стоимость облигации.
- Ожидаемая доходность – включает в себя купонный доход и потенциальный прирост капитала.
- Процентная ставка – определяет размер регулярных выплат по облигации.
- Тип облигаций. Они могут быть государственными, муниципальными, корпоративными, конвертируемыми, субординированными.
- Инфляция – уменьшает покупательную способность получаемых купонных платежей и номинала облигации.
- Налоговые последствия. Доход может облагаться налогами на федеральном, региональном и местном уровнях.
- Ликвидность – возможность быстро продать облигацию по справедливой рыночной цене.
- Рыночная конъюнктура – текущие экономические условия, включая уровень процентных ставок, инфляцию и макроэкономические прогнозы.
- Условия досрочного погашения. Некоторые облигации имеют возможность досрочного погашения эмитентом.
- Премия за ликвидность – дополнительная доходность, которую могут получать инвесторы за владение менее ликвидными облигациями.
Оценка основных рисков инвестиций в облигации
Инвестиции в облигации сопряжены с несколькими видами рисков. Рассмотрим основные, которые обязательно нужно учесть при формировании портфеля.
- Кредитный риск – возникает, если эмитент облигации не может выполнить свои долговые обязательства, то есть не в состоянии выплачивать проценты или вернуть номинальную стоимость.
- Процентный риск – связан с изменением рыночных ставок. Когда они растут, рыночная стоимость существующих облигаций падает, и наоборот.
- Инфляционный риск – возникает, когда инфляция снижает реальную стоимость будущих купонных выплат и номинала облигации. Если инфляция выше доходности облигации, инвестор теряет покупательную способность.
- Риск ликвидности – возникает, когда инвестор не может быстро продать облигацию по справедливой рыночной цене. Некоторые облигации могут быть менее ликвидными, особенно те, что выпускаются небольшими компаниями или имеют низкий кредитный рейтинг.
- Рыночный риск – относится к потенциальным убыткам из-за колебаний цен на облигации, вызванных изменением экономических условий, спроса и предложения, политической нестабильности и других макроэкономических факторов.
- Валютный риск – возникает, если инвестор покупает облигации, деноминированные в иностранной валюте. Изменение валютных курсов может привести к убыткам или прибыли в пересчете на национальную валюту инвестора.
- Риск реинвестирования – возникает, если доходы от облигаций, например купонные выплаты) нужно реинвестировать по более низким ставкам, чем те, которые были доступны ранее.
- Риск досрочного погашения – возникает, если эмитент облигации использует свое право досрочного погашения, что вынуждает инвестора реинвестировать средства по более низкой доходности.
- Политический и регуляторный риск. Изменения в законодательстве, налоговом регулировании или политической обстановке могут негативно повлиять на стоимость и доходность бумаг.
- Риск дефолта – происходит, когда эмитент облигации не выполняет свои обязательства.
Учитывая эти риски, инвесторы должны тщательно оценивать свои цели, толерантность к риску и рыночные условия перед вложением в облигации. Разнообразие типов облигаций и методов управления рисками позволяет создать сбалансированный инвестиционный портфель.
Виды облигаций и их особенности на рынке
Покупая облигацию, инвестор одалживает свои деньги эмитенту на определенный срок, получая взамен обязательные выплаты фиксированного или плавающего дохода, а также возврат номинальной стоимости по истечении срока действия купона. Ниже перечислим, какие основные типы облигаций можно купить.
- Государственные – выпускаются государственными органами, например министерствами финансов или центральными банками. Являются одними из самых безопасных, так как поддерживаются правительством. Процентный доход обычно ниже, чем у корпоративных облигаций, из-за меньшего риска.
- Корпоративные – выпускаются компаниями для привлечения капитала на развитие бизнеса, финансирование проектов и рефинансирование долга. Доходность выше, чем у государственных облигаций.
- Индексированные – привязаны к какому-либо индексу, например индексу инфляции. Их доходность и/или номинальная стоимость меняются в зависимости от значений этого индекса.
- Муниципальные – выпускаются местными органами власти, например городами, областями или муниципалитетами.
- Высокодоходные – корпоративные облигации с низким кредитным рейтингом, что подразумевает высокий риск дефолта. Часто используются для спекулятивных инвестиций.
- Конвертируемые – могут быть конвертированы в акции компании-эмитента по заранее установленным условиям. Из-за возможности конвертации доходность по таким облигациям может быть ниже, чем у аналогичных обычных облигаций.
- Облигации с плавающей процентной ставкой – ставка по таким облигациям привязана к определенному рыночному индексу, например к ставке LIBOR. Снижают риск для инвесторов в условиях роста процентных ставок.
Что происходит на рынке облигаций в 2024 году
На рынке облигаций в 2024 году наблюдаются несколько ключевых тенденций, которые формируются под влиянием глобальных экономических факторов. На что стоит обратить внимание?
- Повышение ставок. Центральные банки продолжают повышать процентные ставки в ответ на инфляцию. Это приводит к росту доходности облигаций, но снижает их цены. Инвесторы, которые вкладываются в облигации, должны учитывать, что при росте ставок доходность по новым выпускам облигаций будет выше, чем у старых, что делает старые выпуски менее привлекательными.
- Инфляционное давление. Инфляция остается одной из ключевых проблем для экономики. Высокие темпы инфляции снижают реальную доходность облигаций, что делает их менее привлекательными для инвесторов.
- Перспективы экономического роста. Замедление темпов экономического роста и угроза рецессии также влияют на рынок облигаций. В условиях экономической неопределенности инвесторы могут искать безопасные активы, например государственные облигации, что приведет к росту их цен, несмотря на общий тренд на повышение процентных ставок.
- Расширение спредов доходности. Спреды между доходностью корпоративных облигаций и государственных облигаций могут увеличиваться в условиях экономической нестабильности. Это происходит из-за возросших рисков дефолтов в корпоративном секторе на фоне замедления экономического роста. В таких условиях инвесторы требуют более высокой премии за риск, что увеличивает доходность корпоративных облигаций.
- Дедолларизация и изменение валютных резервов. Глобальные экономические сдвиги, включая усилия по дедолларизации и переход к другим валютам, оказывают влияние на рынок, особенно на те облигации, что номинированы в долларах США. Изменение валютных резервов может повлиять на спрос на облигации, выпущенные в определенных валютах, что может изменить доходность этих активов.
Налогообложение доходов от облигаций
Налогообложение в этой сфере зависит от конкретной юрисдикции и может включать налоги на процентные доходы и капиталовложения. Процентны от облигаций, как правило, облагаются подоходным налогом, который может варьироваться в зависимости от налогового законодательства и типа облигаций. В некоторых странах существуют налоговые льготы для государственных или муниципальных облигаций. Облигации с нулевым купоном могут облагаться налогом на накопленный доход между покупной ценой и номиналом. При продаже облигаций возможны налоги на прирост капитала, где разница между ценой при покупке и при продаже может быть облагаема отдельно.
Итоги
Покупка облигаций представляет собой привлекательный способ диверсификации инвестиционного портфеля и получения стабильного дохода. Основное преимущество облигаций заключается в их фиксированном доходе и относительной безопасности в сравнении с акциями. Однако важно учитывать, что выбор облигаций требует внимательного анализа: нужно учитывать кредитный рейтинг эмитента, срок погашения, процентную ставку и рыночные условия.
Инвесторы должны осознавать, что хотя облигации могут предоставить надежный доход, они не лишены рисков. Инфляция, изменение процентных ставок и финансовое состояние эмитента могут повлиять на доходность и стоимость облигаций. Поэтому перед тем как покупать облигации, важно тщательно изучить рынок и при необходимости проконсультироваться с финансовым консультантом.
Поделиться статьей
Рубрики:
